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    劉世錦中央政府態度很明確對地方債問題堅持不救助

    2018-12-10 17:29:38

    防范地方債風險要標本兼治,建立長效機制 劉世錦(中國發展研究基金會副理事長、國務院發展研究中心原副主任) 來源:21世紀經濟報道 2018年的中國經濟要做實做優,要防范化解重大金融風險,尤其需要重視地方政府債務風險。

    問題在于,地方上還需要搞多大規模的基礎設施建設?有沒有形成新的化解風險的長效機制?我主要從宏觀經濟的角度來談談對這些問題的認識。

    第一,地方政府的基礎設施建設存在期限錯配問題。

    中國仍然是一個發展中國家,到各地去看,還有大量的項目需要建設,還有很多事情要做。

    問題是多長時間做完,時間上如何分配。

    短期內上大量建設項目,就是為了維持高投資、高增速,實際上還是GDP掛帥。

    這樣做必定是要出問題的,是不可持續的。

    首先會出現的問題是,資金跟不上,缺現金流,就要找風險大的資金。

    有的借錢是為了還利息,實際上成了“龐氏融資”。

    還是要堅持量力而行的原則,按照已有財力和正常融資能力安排建設項目。

    第二個問題是,在已有技術水平和發展條件下,能夠建設的項目是一個相對穩定的量。

    短期內上的項目過多,必然會透支未來的增長潛力,到了某個時候,增長速度會大幅下滑,引起大起大落。

    在增長速度上需要有全局和長期觀念,給以后留些空間,讓以后的地方政府也有事可做。

    第三個問題是,短期內上的項目過多還會拉動相關產業過快增長,而增長速度大幅回落后,產能過剩問題更加突出,資源浪費嚴重。

    近些年產能過剩與此是有關系的。

    從經濟學理論角度說,需要研究在技術、融資、產業等約束條件下建設項目的最優時間分布問題,當然,這也可以轉化為政府規劃和政策議題。

    第二,由高速增長到中速增長,風險形成的條件和機制出現很大變化。

    有些同志認為,現在說的那些問題,過去也都有,這些年不都過來了,而且搞得還不錯。

    實際上,高速增長具有吸收、化解或后推風險的功能。

    比如,上世紀90年代末,幾大銀行成立資產管理公司處置壞賬,過了一段時間,發現資產質量變好了。

    一個工廠,廠房設備都不行了,職工也重新安置了,但是那塊地值錢了,價格翻了幾番。

    這是因為高速增長帶來了地價上升。

    可是這個條件現在還有嗎?已經不多了,下一步可能是相反的情況,地價要下降。

    在高速增長期不是問題的,到中速增長期可能都成了問題。

    從日本、韓國等東亞成功追趕型經濟體的經驗看,從高速增長轉向中速增長,都經歷了大的金融風險以至金融危機。

    原因是風險形成的外部環境發生了重大變化。

    中國由高速增長轉


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